Leavevryonko - Analyses et articles sur l'arbitrage

Derniers articles publiés

Graphique d'évolution des spreads de crédit sur obligations d'entreprise

Spreads de crédit : ce que le marché obligataire dit sur le risque d'un émetteur que les marchés actions ignorent parfois

2 octobre 2026

Diagramme de structure de capital montrant la hiérarchie des créanciers senior et subordonnés

Dette senior contre dette subordonnée : deux instruments, deux profils de risque radicalement différents pour le même émetteur

8 octobre 2026

Réunion de restructuration de dette d'entreprise avec créanciers et direction

Restructurations de dette d'entreprise : comment la valeur se redistribue entre créanciers et actionnaires en période de crise

12 octobre 2026

Analyste quantitatif devant des écrans de données financières

Entretien avec un analyste quantitatif : comment modéliser les décalages de valorisation entre dette et capitaux propres

18 octobre 2026

Analyste crédit examinant les comptes d'une entreprise en difficulté financière

Analyser les entreprises en situation de détresse financière : signaux, mécanismes et cadre analytique pour les professionnels

22 octobre 2026

Analyste financier étudiant une structure de capital avec obligations convertibles

Les obligations convertibles : instruments hybrides au cœur des décalages de valorisation entre marchés

15 septembre 2026

Entretien avec un analyste quantitatif : comment modéliser les décalages de valorisation entre dette et capitaux propres

18 octobre 2026

Analyser les entreprises en situation de détresse financière : signaux, mécanismes et cadre analytique pour les professionnels

22 octobre 2026

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8 octobre 2026

Restructurations de dette d'entreprise : comment la valeur se redistribue entre créanciers et actionnaires en période de crise

12 octobre 2026

Cas pratiques

12 octobre 2026 • Rédaction Leavevryonko

Restructurations de dette d'entreprise : comment la valeur se redistribue entre créanciers et actionnaires en période de crise

J'ai suivi de loin plusieurs restructurations de dette avant de comprendre pourquoi elles intéressent autant les analystes de structure de capital. Ce n'est pas le processus juridique en lui-même qui est fascinant : c'est la façon dont la valeur résiduelle d'une entreprise en difficulté se redistribue entre des parties ayant des droits très différents. Chaque restructuration est un test grandeur nature de la cascade de priorité. Elle révèle comment les marchés anticipent cette redistribution en temps réel, souvent avec des incohérences entre le marché de la dette et le marché actions qui persistent pendant des semaines ou des mois. Cet article explore les mécanismes fondamentaux de ce processus et ce qu'ils enseignent sur l'analyse des structures de capital.

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Entretiens

18 octobre 2026 • Rédaction Leavevryonko

Entretien avec un analyste quantitatif : comment modéliser les décalages de valorisation entre dette et capitaux propres

Modéliser les décalages de valorisation entre dette et capitaux propres d'un même émetteur n'est pas une science exacte. Marc Delacroix, analyste quantitatif avec une expérience dans le crédit structuré, nous explique comment il aborde ces questions, quelles méthodes il privilégie et pourquoi il reste méfiant vis-à-vis des modèles trop élaborés. Son approche candide sur les limites des outils quantitatifs est une leçon de rigueur analytique pour tout professionnel qui travaille sur les structures de capital complexes. Les performances passées d'un modèle ne préjugent pas de ses résultats futurs dans des conditions de marché différentes.

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Analyse avancée

22 octobre 2026 • Rédaction Leavevryonko

Analyser les entreprises en situation de détresse financière : signaux, mécanismes et cadre analytique pour les professionnels

J'ai d'abord évité les dossiers de détresse financière. Trop complexes, trop incertains, trop de variables incontrôlables. Ce n'est qu'en les étudiant systématiquement que j'ai compris pourquoi ils constituent le terrain d'analyse de structure de capital le plus riche qui soit. Une entreprise en bonne santé financière cache ses tensions internes sous une apparence de normalité. Une entreprise en difficulté les expose au grand jour. La cascade de priorité, abstraite dans les bilans ordinaires, devient concrète et observable. Les incitations divergentes entre créanciers et actionnaires, théoriques en temps normal, se manifestent dans les décisions réelles de la direction. Étudier ces situations avec rigueur développe une compréhension de la structure de capital que nulle autre analyse ne peut fournir. Cet article propose un cadre analytique pour aborder ces dossiers complexes.

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Instruments hybrides

15 septembre 2026 • Équipe analytique Leavevryonko

Les obligations convertibles : instruments hybrides au cœur des décalages de valorisation entre marchés

J'ai longtemps traité les obligations convertibles comme de simples obligations avec une option attachée. Ce n'est qu'en les analysant dans leur contexte de structure de capital complet que j'ai compris pourquoi elles créent des zones d'ambiguïté si difficiles à résoudre. Une convertible n'est ni vraiment une obligation ni vraiment une action. Elle vit dans un espace intermédiaire où les signaux des deux marchés se superposent et se contredisent. Cette dualité en fait un terrain d'analyse particulièrement riche pour qui cherche à comprendre comment les marchés valorisent différemment le risque d'un même émetteur selon la classe d'actifs considérée. Cet article explore les mécanismes fondamentaux des convertibles et ce qu'elles révèlent sur la structure de capital d'un émetteur.

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Analyse crédit

2 octobre 2026 • Rédaction Leavevryonko

Spreads de crédit : ce que le marché obligataire dit sur le risque d'un émetteur que les marchés actions ignorent parfois

J'ai découvert les spreads de crédit en cherchant à comprendre pourquoi deux entreprises du même secteur pouvaient avoir des coûts d'emprunt si différents. La réponse n'était pas dans leurs bilans officiels mais dans la façon dont les marchés interprétaient leurs engagements futurs. Un spread de crédit n'est pas qu'un chiffre : c'est un signal collectif sur la probabilité perçue de difficultés financières futures d'un émetteur. Comprendre comment il se forme, comment il évolue et en quoi il peut diverger des signaux des marchés actions est une compétence analytique fondamentale pour quiconque s'intéresse à la valorisation relative des instruments d'une même entreprise. Cet article pose les bases méthodologiques de cette lecture.

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Structure de capital

8 octobre 2026 • Équipe Leavevryonko

Dette senior contre dette subordonnée : deux instruments, deux profils de risque radicalement différents pour le même émetteur

Pendant longtemps, j'ai traité toute la dette d'une entreprise comme une seule et même chose. Il m'a fallu analyser une restructuration en profondeur pour comprendre à quel point la distinction entre dette senior et dette subordonnée est fondamentale. Ces deux instruments, émis par le même émetteur, peuvent connaître des destins radicalement différents lors d'une difficulté financière. La compréhension de cette différence est une base indispensable pour quiconque souhaite analyser sérieusement les décalages de valorisation entre instruments d'une même structure de capital. Cet article compare ces deux classes d'instruments sous plusieurs angles analytiques essentiels.

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